在加密货币的狂热叙事中,项目方常爱用“币圈茅台”为自家代币背书——暗示其如茅台般稀缺、有价值、能穿越牛熊，而Terra生态的原生代币Luna，曾是这一标签最耀
Luna的“茅台叙事”曾极具说服力，作为Terra区块链的治理代币，它被赋予了双重价值：一是生态“Gas费”与交易媒介的实用属性，二是与稳定币UST的“双币机制”——UST锚定1美元时，可通过系统销毁Luna来维持汇率，反之则增发Luna，这套机制让早期信徒相信，Luna如同茅台般“有真实需求支撑”，且随着UST规模扩张，Luna将因持续销毁而变得稀缺，价值无限，2021年牛市中，Luna价格一度冲破100美元，市值跻身前十，无数投资者将其视为“数字黄金”的替代品，甚至有人喊出“超越比特币”的口号。
“茅台”的光环下，隐藏着致命的结构性缺陷，茅台的价值源于品牌壁垒、产能稀缺与消费市场的真实需求，而Luna的价值则完全建立在UST的“信用”之上——当UST因市场恐慌出现脱锚（大量用户抛售UST兑换Luna）时，系统需通过增发Luna来兑换UST，这会引发Luna的抛售螺旋，2022年5月，UST遭遇挤兑，短短几天内从1美元暴跌至0.01美元，而Luna的供应量从亿级暴增至万亿级，价格归零，市值蒸发超400亿美元，无数“信仰者”血本无归，从“暴富神话”跌入“归零深渊”。
Luna的崩塌,撕开了“币圈茅台”的虚假面纱，加密市场从不缺“故事”，但真正的价值从不依赖自我强化的叙事或脆弱的算法模型，茅台能穿越百年周期，靠的是时间沉淀的品质与信任；而Luna的“神话”，终究是泡沫的狂欢——当潮水退去，裸泳者无处藏身，这或许就是加密市场最残酷的启示：没有真实价值支撑的“稀缺”，不过是击鼓传花的游戏。
