在加密货币的历史中,Luna币的发行量演变堪称最具戏剧性的案例之一，这个曾凭借“算法稳定币”机制跻身市值前十的项目，其发行量的失控与崩塌，为行业留下了深刻的教训。

Luna币是Terra生态系统的原生代币,其命运与稳定币UST深度绑定，在机制设计上，UST通过与Luna的销毁与增发来实现1美元锚定：当UST价格高于1美元时，用户可销毁1美元Luna换取1UST，促使Luna供应减少、价格上升；当UST低于1美元时，则可销毁1UST换回1美元Lu

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na，导致Luna供应激增、价格下跌，这一机制看似精妙，却暗藏致命缺陷——Luna的发行量完全依赖市场对UST的信心，缺乏真实资产储备或硬锚支撑。

2022年5月,UST脱锚危机彻底暴露了这一风险，随着大规模抛售引发UST价格暴跌，Luna的增发机制被触发：短短几天内，Luna的发行量从最初的10亿枚激增至数万亿枚，甚至一度单日增发超过6.5万亿枚，供应量的失控导致Luna价格从最高点的80美元暴跌至0.0000006美元，市值近乎归零，投资者血本无归。

Luna币的发行量悲剧,本质上是“算法稳定币”模式在极端市场下的脆弱性体现，它警示行业：任何依赖纯数学模型而非真实储备的货币体系，都可能在信心危机中因发行量失控而崩溃，加密货币的“去中心化”理想，终究需要建立在稳健的经济模型与风险控制基础之上，否则再精巧的机制也会在人性的恐慌与市场的波动中轰然倒塌。